OpenAI может отложить IPO до 2027 года: почему Сэм Альтман настаивает на оценке в $1 трлн

Параметры размещения

Подготовка к IPO ведется с привлечением инвестиционных банков и юристов. Первоначальный ориентир — третий или четвертый квартал 2026 года. Последняя частная оценка OpenAI — $730 млрд. Целевая публичная оценка, заданная Сэмом Альтманом, — $1 трлн.

Консультанты предложили руководству два сценария:

1. Перенос IPO на 2027 год с выходом на биржу по оценке $1 трлн.

2. Снижение целевой оценки ради проведения размещения в сжатые сроки.

Альтман, по данным одного из собеседников NYT, отверг понижение. Любая цифра ниже $1 трлн для него неприемлема. Консультанты также предупредили, что акции компании могут не вызвать энтузиазма у розничных инвесторов.

Рыночный фон

Коррекция уже затронула эмитентов сектора. SpaceX Илона Маска, проведшая размещение с привлечением более $85 млрд и капитализацией $1,77 трлн в первый день торгов, потеряла часть стоимости: котировки снизились с пиковых $202 до $153 на закрытии 25 июня.

Распродажа перекинулась на азиатские площадки. Kospi потерял более 8%, SoftBank — более 13%. Давление усилили опасения по росту затрат на ИИ-инфраструктуру и удорожанию компонентов после повышения цен Apple на MacBook и iPad, Microsoft — на консоли Xbox.

Последствия для стартапов и инвесторов

1. Перенос IPO OpenAI сигнализирует о пересмотре рынком премиальных мультипликаторов в ИИ-сегменте. Корректировка затрагивает pre-money частных раундов и условия конвертируемых займов, чьи conversion caps были привязаны к публичным бенчмаркам.

2. Сдвиг выхода OpenAI на биржу уменьшает число готовых к сделкам стратегических покупателей вторичных долей. Фонды с dry powder пересматривают сроки распределения капитала, что снижает аппетит к покупке по прежним оценкам.

3. Российским стартапам в ИИ-смежных нишах корректнее опираться на сопоставимые сделки EMEA-региона, а не на новостной фон США. Доступ к API и партнерским программам OpenAI определяется внутренней корпоративной политикой эмитента, а не рыночным циклом.

Дополнительный регуляторный фактор: по данным источников, администрация США запросила поэтапный запуск модели GPT-5.6 с предварительным допуском только избранных партнеров и согласованием клиентского доступа с властями. Процедура формализует дополнительный комплаенс-барьер для В2В-интеграций и удлиняет цикл внедрения новых моделей.

Что отслеживать

• Решение совета директоров OpenAI по дате размещения и финальной оценке.

• Динамика котировок SpaceX и Nasdaq как индикатор аппетита к технологическим IPO.

• Условия доступа к GPT-5.6 для нерезидентов и корпоративных клиентов.

• Вторичные сделки в ИИ-сегменте и пересмотр cap tables pre-seed и seed раундов в РФ.