Венчурный рынок и M&A в России: почему инвестиции замедлились в 2026 году

Концентрация капитала

Рынок высококонцентрированный: 93% объема обеспечили две сделки — покупка Т-Технологиями 100% группы «Авто.ру» за $421 млн и приобретение Сбером 42% группы «Элемент» за $348 млн.

Динамика венчурного рынка

За первое полугодие 2026 года на венчурном рынке заключено 35 сделок на $29,3 млн. Число сделок сократилось на 35%, объем — на 62% к аналогичному периоду 2025 года. Медианный чек снизился на 65% — с $0,6 млн до $0,21 млн; средний чек по сделкам с раскрытой суммой составил $1,05 млн.

Распределение по стадиям:

1. Поздние стадии: 9 раундов против 2; объем — с $42 млн до $15,9 млн.

2. Ранние стадии: 18 сделок против 10; объем — с $20 млн до $10,4 млн.

3. Посевной сегмент: 22 сделки против 15; объем — с $5 млн до $2,2 млн.

Крупнейшие раунды полугодия — $9,1 млн в Callisto Vision (машинное зрение) и $6,8 млн в ROBO (автономные роботы для коммерческой уборки), оба с участием Kama Flow. Две сделки сформировали 54% объема венчурного рынка, пять крупнейших — 82%.

По отраслям:

• Корпоративное ПО — 5 раундов.
• Промышленные технологии — 4 раунда, первое место по объему ($11,4 млн).
• Потребительские стартапы — $4,75 млн (16% рынка), 81% этой суммы пришелся на один раунд «Мегасклада».

Характер сделок и конъюнктура

В 21 из 28 M&A-сделок с раскрытым размером доли покупатель получил не менее 50% компании, в 9 случаях — 100%. Корпорации используют M&A как инструмент развития экосистем, а не пассивного вложения капитала.

Основатель Dsight Арсений Даббах связывает спад венчурного рынка с дефицитом капитала для масштабирования: зрелые проекты не достигают показателей для следующего раунда, переходят под контроль стратегов или выходят за финансированием за рубеж.

Частные фонды, синдикаты и бизнес-ангелы участвовали в 30 из 35 венчурных сделок, включая все пять крупнейших. Среди опрошенных инвесторов 86% назвали доверие к управляющему ключевым фактором; по 71% отметили профессиональный отбор проектов, доступ к закрытым сделкам, понятную юридическую структуру.

Партнер Б1 Антон Устименко указывает: высокий денежный объем M&A сформирован единичными крупными сделками и не свидетельствует о системном восстановлении рынка выходов. Базовый сценарий Dsight на второе полугодие 2026 года — сохранение M&A-активности и точечных раундов на посевной и ранней стадиях без широкого восстановления классического венчурного финансирования. Снижение неопределенности и оживление рынка акций могут повысить предсказуемость оценок и создать условия для новой волны IPO и сделок слияния и поглощения.

В условиях стагнации рынка проверка контрагента требует не меньшей документальной тщательности, чем выбор клиники — лицензии, финансовая отчетность, деловая репутация.