Венчурный рынок РФ: объем инвестиций в стартапы сократился более чем вдвое

Венчурные инвестиции в российские стартапы за первое полугодие упали на 62%

Исследование подготовлено при поддержке Б1, Т-Банка и Kama Flow; для читателя ниши это сигнал о сжатии капитала на ранних и поздних стадиях одновременно.

Распределение по стадиям и чекам

Сильнее всего просели поздние стадии. Число раундов сократилось с девяти до двух, объем — с $42 млн до $15,9 млн. Ранние стадии: сделок 18 → 10, объем $20 млн → $10,4 млн. Посевной сегмент удержал число сделок (15 против 22), но объем вложений упал более чем вдвое: с $5 млн до $2,2 млн.

Медианный чек потерял 65% — с $600 тыс. до $210 тыс. Средний чек среди сделок с раскрытой суммой составил $1,05 млн. Пять крупнейших раундов сформировали 82% объема, две сделки на поздних стадиях обеспечили 54% общего притока. Рынок фактически держится на единичных сделках.

Крупнейшие раунды полугодия:

1. Callisto Vision (системы машинного зрения) — $9,1 млн.

2. ROBO (автономные роботы для коммерческой уборки) — $6,8 млн.

Оба закрыты с участием фонда Kama Flow.

По числу сделок лидируют корпоративное ПО (5 раундов) и промышленные технологии (4 раунда). По объему привлеченного капитала промышленный сегмент вышел на первое место — $11,4 млн. Потребительские стартапы получили $4,75 млн, или 16%, но 81% этой суммы пришелся на один раунд «Мегасклада».

Контраст с M&A

На рынке слияний и поглощений в технологическом секторе картина противоположная. За полугодие Dsight насчитал 33 сделки совокупным объемом $829 млн — почти в 28 раз больше объема венчурных инвестиций. Сравнение, впрочем, условно: венчурные раунды дают компаниям капитал для роста, тогда как при M&A деньги получают владельцы продаваемых активов.

В 21 из 28 сделок с раскрытым размером доли покупатель получил не менее половины компании, в 9 случаях речь о полном выкупе. Две покупки обеспечили 93% объема M&A с раскрытой стоимостью:

1. «Т-Технологии» приобрели 100% группы «Авто.ру» за 35 млрд руб. ($421 млн по расчетам Dsight).

2. Сбер купил 41,9% группы «Элемент» за 27 млрд руб. ($348 млн).

Партнер Б1 Антон Устименко указывает, что за высоким показателем стоят прежде всего несколько крупных покупок. Поскольку возможностей для IPO немного, продажа стратегическому инвестору остается для основателей и ранних инвесторов одним из главных сценариев выхода.

Мировой фон и что отслеживать

На глобальном рынке ситуация иная. По данным Crunchbase, в августе 2026 года венчурные фонды инвестировали $42 млрд в более чем 1500 стартапов — на 122% больше в годовом выражении. Семь компаний провели мегараунды свыше $1 млрд, включая $5 млрд для Databricks при оценке $190 млрд. Капитал концентрируется в зрелых игроках: пять из семи получателей миллиардных раундов привлекали финансирование менее 12 месяцев назад.

Основатель Dsight Арсений Даббах связывает спад с нехваткой капитала для масштабирования: зрелым проектам сложнее закрывать следующие раунды, часть переходит под контроль стратегов, часть ищет деньги за рубежом, часть не выходит на метрики для нового раунда.

Практические ориентиры для основателя на текущем рынке:

• Частные фонды, синдикаты и бизнес-ангелы участвовали в 30 из 35 сделок, включая все пять крупнейших раундов. Это основной канал капитала.
• Среди опрошенных Dsight инвесторов 86% назвали важным доверие к управляющему фонда, по 71% — профессиональный отбор проектов, доступ к закрытым сделкам и понятную юридическую структуру сделки.
• География частных вложений расширяется: 67,7% пайщиков ЗПИФ «Венчурные инвестиции 1» проживают за пределами Москвы.

Основателям стоит закладывать в финмодель два сценария выхода — поздний раунд и продажу стратегическому инвестору — и готовить юридическую структуру, которая выдержит оба.